Еще осенью, когда рубль слабел, экономисты всерьез обсуждали вероятность девальвации после президентских выборов-2018: дескать, до 18 марта рубль будут держать, а после - что случится, то случится. Насколько реально новое резкое ослабление рубля и к чему оно приведет?
Рост цен на нефть, наметившийся в конце 2017 года, дает надежды закончить 2018-й без дефицита бюджета и в целом играет на руку очевидному следующему президенту России. Однако резкое, хоть и краткосрочное, падение рынков в начале прошлой недели заставило вспомнить о хрупкости нашего благополучия. Тем более что и США могут в любой момент преподнести нам очередной санкционный сюрприз. Можно ли ожидать в этих условиях резкого ослабления рубля после президентских выборов? И способна ли девальвация рубля помочь российской экономике начать расти сколько-нибудь заметными темпами, а не на 1,5% в год?
Привычка падать
Главный приз, который может получить экономика в результате девальвации, - импортозамещение. В теории. Однако на практике так бывает не всегда. «В 1998 году обвал рубля дал примерно на четыре года заметный эффект импортозамещения. Однако ни в 2008 году, ни в 2015-м подобного не было», - говорит директор аналитического департамента Промсвязьбанка Николай Кащеев.
Девальвация 1998 года была самой глубокой: если в августе 1998 года, еще до дефолта, доллар стоил 6,3 рубля, то в январе 1999-го - уже 21. Девальвация, объявленная одновременно с дефолтом по госдолгу, была вынужденным ответом на два внешних шока: падение цен на энергоносители и кризис в Юго-Восточной Азии. Падение экономики оказалось резким, но коротким: начиная с 2000 года ВВП России рос весьма высокими темпами вплоть до следующего кризиса, 2008 года. Впрочем, тогда российская экономика росла не столько благодаря живительному воздействию кризиса, сколько из-за благоприятной внешней конъюнктуры - постоянно растущих мировых цен на нефть.
Девальвации 2008 и 2014-2015 годов уже не были такими сильными. Целительный эффект в виде растущего импортозамещения и конкурентоспособного экспорта оказался минимальным. И можно быть уверенным: если девальвация случится в ближайшее время, России от нее будет один вред. По крайней мере, опыт последней девальвации, 2014-2015 годов, показал: за последующие три года зависимость российской экономики от импорта точно не снизилась.
«Импортозамещение»: пока только слово придумали
В период 2014-2017 годов российская промышленность сохраняла свою зависимость от импорта примерно на одном и том же уровне, показывают исследования Института Гайдара. Первые замеры были сделаны еще до девальвации, в апреле 2014 года. Тогда около 40% предприятий заявили о критической зависимости от импорта: невозможности отказаться от закупок импортного оборудования, сырья и материалов при любом росте цен. В декабре 2014 года, после девальвации, когда рост импортных цен стал неизбежен, а сам импорт упал практически на треть, 40% российских предприятий все равно были не готовы отказываться от импорта. О своей независимости от импорта в части машин и оборудования заявили лишь 22% предприятий, а в части сырья и материалов - 33%.
Такой расклад заставил исследователей обратиться в 2015 году к причинам, мешающим импортозамещению. Основной барьер - отсутствие российского оборудования и сырья, причем любого качества: в январе 2015 года так ответили 62% предприятий. На втором месте - низкое качество отечественных аналогов: 35% ответивших. Последующие три года наблюдений показали, что значимых положительных сдвигов в производстве в России нового оборудования и сырья не произошло. Даже наоборот. За три года ситуация изменилась в худшую сторону. В июне 2017 года на отсутствие российского оборудования и сырья жаловались уже 69% предприятий, а на низкое качество российской продукции - 37%. Третьей по значимости преградой для импортозамещения стала недостаточная поддержка со стороны властей: в 2015 году на это жаловались в 18% случаев, в 2017-м - в 10%.
Тем не менее за время кризиса небольшое импортозамещение все же произошло. Однако 2017 год показал снижение масштабов импортозамещения в закупках предприятий до самого низкого уровня за все три года мониторинга - импорт опять стал расти, как только стабилизировался курс рубля. В конце 2017 года 7% компаний сообщили о сокращении или о полном обнулении физической доли импорта в закупках машин и оборудования. Что касается импортного сырья и материалов, то от них к IV кварталу 2017 года смогли отказаться только 8% предприятий.
Почему успехи оказались такими скромными? Эксперты Института Гайдара считают основной причиной сформировавшуюся за предыдущие годы зависимость российской промышленности от импорта. Закупая иностранное оборудование, предприятия были вынуждены переходить на импортные комплектующие и сырье: отчасти потому, что в России не производят адекватного по качеству сырья. Но в первую очередь потому, что зарубежные производители, как правило, стараются предложить комплексные поставки, чтобы привязать покупателя к своей продукции на всех этапах его использования.
Впрочем, эксперты Института Гайдара подчеркивают: снижение объемов импортозамещения - это еще и следствие укрепления рубля в 2017 году.
«Нашей экономике в большинстве случаев не удалось эффективно воспользоваться возможностями, которые предоставляет ослабление национальной валюты, - говорит Николай Кащеев. - Эти периоды можно было бы использовать хотя бы для некоторых структурных реформ. Поскольку такие периоды отчасти благоприятны в связи с ослаблением внешней конкуренции. Но каждый раз девальвация была лишь поводом пожать ее достаточно случайные плоды и продолжать вести бизнес как обычно. Потом девальвационный эффект утрачивался, и наша экономика вновь полагалась на нефть».
Но, может быть, что-то изменится в следующий раз и новый виток обесценивания рубля принесет все же долгожданный эффект? Может быть, нашей экономике удастся произвести импортозамещение одних товаров и нарастить экспорт других?
Лучше и не начинать
«Возможности импортозамещения, при прочих равных условиях, представляются ограниченными, так как Россия в настоящее время не производит значительного ассортимента продукции, потребляемой на внутреннем рынке, - говорит главный инвестиционный стратег Ситибанка Дмитрий Голубков. - Делать капиталовложения и наращивать производственные мощности для обслуживания сравнительно небольшого по мировым меркам рынка (с населением около 147 миллионов человек) может оказаться не всегда рентабельным».
«В направлении развития экспорта перспективы более интересные», - отмечает Голубков и напоминает о политике ряда азиатских стран, которые искусственно занижали курс национальной валюты, чтобы нарастить экспорт. Но помогло бы это России? Для этого, говорит Голубков, важно понять, в каких секторах экономики у России есть относительное конкурентное преимущество на внешних рынках. «Но важно также, чтобы рост прибылей данных секторов транслировался в рост капиталовложений, что позволило бы увеличить реальный выпуск и экспорт продукции, - считает эксперт. - При этом, принимая во внимание невозможность заменить часть импортной продукции российскими аналогами, важно «не перегнуть палку» с понижением курса национальной валюты».
С другой стороны, только сильная девальвация и способна встряхнуть экономику, дать ей второе дыхание, уверен советник по макроэкономике генерального директора компании «Открытие Брокер» Сергей Хестанов. «Для того чтобы девальвация реально помогла экономике, она должна быть сильной, как в 1998 году, - утверждает Хестанов. - Масштаб же девальваций 2008 и 2014 годов был намного меньше».
Отчасти с этим соглашаются и эксперты Института Гайдара. Одной из причин медленного импортозамещения, о котором мы говорили выше, они как раз называют вялотекущий характер кризиса 2015-2016 годов, который не привел к резкому сокращению выпуска в российской промышленности и не потребовал масштабного отказа от подорожавшего импортного сырья.
Заплатит народ
Но у сильной девальвации, которая только и могла бы помочь российской экономике, есть существенный побочный эффект. За эту помощь заплатило бы население - резким снижением уровня жизни, как это было, например, в 1998 году. «Около трети потребительской корзины - импорт, - напоминает Сергей Хестанов. - Соответственно, девальвация разгонит инфляцию». А поскольку рассчитывать на быстрое импортозамещение в ближайшем будущем не стоит, то «понижение курса рубля просто сделает более дорогими импортные товары для российского потребителя», поясняет Дмитрий Голубков.
Ускорение инфляции и снижение реальных доходов населения - это реальность девальвации. Но в России реальные доходы населения и так уже снижаются четвертый год подряд. Заставлять людей терять еще больше чревато. Как говорят все чаще, «телевизор побеждает холодильник только на коротких промежутках времени».
«Девальвация чревата не только инфляцией, но и ухудшением как потребительских настроений, так и самочувствия бизнеса и доверия к национальной валюте, которое восстанавливается медленно и с большим трудом», - обращает внимание Николай Кащеев.
«Формирование девальвационных ожиданий снижает экономическую активность. И в более длительном промежутке времени может, напротив, привести к замедлению темпов экономического роста», - полагает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Дорофеев.
Рубль может упасть. Но чуть позже
Хорошая новость состоит в том, что резкая девальвация - маловероятный сценарий в ближайшем будущем: нефть относительно дорогая, а санкции против России пока несерьезные. Рост стоимости нефти привел к снижению дефицита бюджета, говорит Сергей Хестанов. Большого избытка нефти на рынке сейчас нет, рост добычи вне ОПЕК идет очень медленно, соответственно, сильного давления на рубль пока не наблюдается. Это временное явление, но время еще есть, считает Хестанов. По крайней мере, до 2020-2022 годов.
Введение нового бюджетного правила стало стабилизатором для экономики и заметно снизило нашу подверженность негативным внешним шокам как на рынках капиталов, так и на рынке нефти, считает Дорофеев. «В результате даже при существенном снижении цен на нефть заметного снижения курса рубля произойти не должно, за счет соответствующего снижения объемов покупки валюты со стороны Минфина», - уверен эксперт.
«Власть в настоящее время заинтересована в сохранении стабильности на валютном рынке и отсутствии резких изменений на нем, - продолжает Дмитрий Дорофеев. - Именно сохранение данной политики в дальнейшем позволит значительно ускорить потенциальные темпы экономического роста РФ».
Впрочем, небольшое ослабление валюты российской экономике помогло бы, полагает Сергей Хестанов. Вариант, который был бы идеален, по мнению эксперта, - это «плавное снижение курса рубля с темпом, сопоставимым с инфляцией». Правда, при этом Хестанов уверен, что лучшим способом стимулировать рост экономики был бы тот, о котором говорят уже лет 20: реформы, защита частной собственности, дерегулирование, приватизация.
Последнее время граждане России крайне обеспокоены своим финансовым состоянием. Оценивая нынешнее состояние экономики страны, эксперты говорят, что девальвацию в новом 2019 годом ждать таки стоит .
На данный момент, создается впечатление, что курс отечественной валюты относительно к доллару находится на довольно стабильном уровне. Но под воздействием ряда факторов, таких, как, например, санкции, конфликтные ситуации во внешней политике и расширение территории государства за последние года, снижение цены и объемов продажи нефти - показатели могут существенно ухудшиться.
Снижение стоимости “черного золота” спровоцировало введение новых правил, в соответствии с которыми, продавая баррель нефти за 40 долларов, Минфин будет покупать валюту на всю сумму выручки.
Помимо этого, с 15 января ожидается возобновление рыночной покупки валюты Минфином для пополнения Фонда национального благосостояния в рамках бюджетного правила. Это всегда приводило к ослаблению рубля, и в 2019 году этого тоже не миновать. В своем заявлении , приуроченном к повышению ключевой ставки на 0.25%, Центробанк об этом говорит прямым текстом.
Людям уже сейчас не мешало бы начать следить за наполнением своих кошельков и карманов. И лучше не затягивать с оформлением кредитов или кредитных карт, ведь при девальвации ставки по ним будут только расти.
Девальвация рубля что это такое
В первую очередь, мы объясним вам, что такое девальвация простыми словами. В общем, девальвация рубля - это снижение реального курса на фоне твердых валют (доллара, евро). Её считают инструментом центральных банков, так как она является полной противоположностью процессу повышения курса рубля (ревальвации).
Существуют открытая и скрытая девальвации. Первую национальные банки объявляют официально, а вторую - нет, ведь в этом случае речь идет о снижении курса без изымания денег из общего валютного оборота.
Официальная девальвация рубля в россии наблюдалась дважды. Впервые она стала следствием дефолта в 1998 году. Тогда курс валюты по отношению к доллару обвалился на 246. Намного меньшие показатели падения курса отечественной валюты были прослежены в 2008. Тогда рубль обвалился на 30%.
Девальвация рубля по 2019 немного сбавила обороты, но продолжает тревожить население. Временами даже приходится говорить о том, что уже в этом году власти начнут ручную четвертую девальвацию, ведь стабильный рубль сегодня может быть невыгодным вышестоящим лицам и структурам.
Официальные прогнозы курса рубля
Прогнозный курс рубля, в первую очередь, отображается в Стратегии соц-эконом развития РФ. В нем прописано, что в 2018 курс рубля составит 64,9 рублей за доллар, а в 2019 - 2020 годах рубль ослабнет до 68 - 69 рублей за доллар.
Но как мы знаем уже в августе 2018 года курс уже составлял 66,89 рублей. Из этого можно сделать вывод, что официальный прогноз не отличается особой точностью.
Другие прогнозы учитывают отток капитала и политику Центрального Банка, а не только падения цен на нефть. Допустим, Минфин не ожидает серьезных колебаний валютного курса. Однако при горизонте планирования свыше 10 лет точность прогноза невысока. Каждый год информация о прогнозируемом курсе рубль/доллар меняется и сильно зависит от рыночных условий, по этому опираться на нее в своих решениях не стоит и лучше воспринимать как справочную.
Но хотим отметить, что не только официальные органы составляют прогноз курса рубля. К примеру, Сбербанк также делает прогнозы, однако точность его за последние годы оказалась еще ниже, чем у официальных источников. Его предположения, что средневзвешенный курс рубля в 2018 году рубль составит 58 рублей за доллар развеялись уже во втором квартале 2018 года. Стоит ли говорить, что прогноз банка, о том, что в 2019 году курс будет 58,5 рубля на данный момент не выдерживает никакой критики? В реальности курс рубль/доллар всегда оказывался значительно выше официальных прогнозов.
Мнения экспертов
Эксперты и участники рынка, в отличие от официальных источников, чуть более верно оценивают ситуацию на рынке и их прогнозы обычно более точны.
К примеру, ведущий аналитик Amarkets, Артем Деев, заявил, что
Что касается перспектив национальной валюты на 2019 год, то с учетом ожидаемого возобновления снижения цен на нефть, а также нового раунда санкционной агрессии Запада, девальвация рубля почти неизбежна. Скорее всего, очень скоро новой реальностью для курса будут котировки выше 70 рублей за доллар»
Владимир Тихомиров, главный экономист финансовой группы БКС, считает,
Стабилизация экономики, заметная в последние годы — лишь временное явление. Негативная политическая и внешнеэкономическая конъюнктура приведут к дальнейшему падению экономики и национальной валюты.
Денис Порывай, Райффайзенбанк
Отечественную валюту в 2019 году ожидает девальвация.
Очень часто эксперты замечают, что если цены на нефть останутся в пределах $50 - $60 за баррель марки Brent, и начнется массовая скупка валюты Центробанком и Минфином, то курс доллара пойдет вверх, и даже не пойдет, а полетит - до уровня 75-77 рублей за доллар.
Кроме того эксперты отмечают отток капиталов и инвестиций. К примеру, за ноябрь 2018 года данные просто шокирующие - отток капитала уже в 3,3 раза превысил прошлогодний объем (всего за один месяц), при общей сумме оттока в 2 раза больше чем за два предыдущих года.
Как можно отметить, к какому-то единому решению относительно рубля эксперты не пришли.
Рубль и недвижимость
Как известно, изменение курса валют не может обойти ни одну сферу жизни населения страны. Естественно, процессы девальвации не обойдут стороной и рынок недвижимости. Поговаривают, что падение рубля хотя бы на 5% в сравнении с нынешним курсом приведет к резкому подорожанию квартир, домов и так далее.
Девальвация рубля изменит и систему кредитования. Вместе с денежным ростом произойдет и повышение процентных показаний кредита. Поэтому, если ваша прибыль не измеряется твердой иностранной валютой, с получением денег в долг стоит повременить.
Как не стать жертвой девальвации
Уберечь свои карманы от описанной выше денежной панацеи можно прибегнув к таким методам:
- ориентация на натуральное хеджирование (стоит привести валюту в единым номиналам и желательно, чтобы они были представлены иностранными купюрами);
- всегда совершать финансовые оговорки (договаривайтесь с клиентами/кредиторами о возможных действиях при росте курса отечественной валюты в сравнении с твердой);
- Организовать себе
- переведите имеющиеся средства в твердые номиналы;
- приобретение акций некоторых предприятий, организаций и так далее;
- покупка бумаг инвестфонда;
- приобретение драгоценных металлов
- (стабильное и безопасная гавань для накоплений, особенно стоит рассмотреть этот вопрос сейчас, если вы давно откладывали)
Итак, девальвация - сложный процесс, разобраться в котором крайне сложно, но следует, дабы защитить себя от лишних денежных потерь. Будьте бдительны и не дайте валютным играм опустошить ваши карманы.
В феврале в России начинает действовать «временное бюджетное правило», которое рассматривается Минфином как решение проблемы дефицита бюджета. Новая денежно-кредитная политика финансовых властей предполагает, что Центробанк по поручению министерства будет регулярно покупать валюту на российском рынке, чтобы направить нефтяные доходы на пополнение резервных фондов. Объем интервенций будет равен сумме, полученной от превышения фактических цен на нефть над заложенными в бюджете $40 за баррель. За год ЦБ может купить около $20–25 млрд.
Вмешательство регулятора в операции на валютном рынке поможет сбалансировать бюджет, но за это придется заплатить свою цену: граждане столкнутся с искусственным ослаблением рубля и ускорением темпов инфляции.
Дополнительные нефтегазовые доходы бюджета в 2017 году составят 1,4 трлн рублей при цене в $50 за баррель и 2 трлн рублей при $55 за баррель. На покрытие дефицита бюджета заложено 1,8 трлн рублей из Резервного фонда, так что при благоприятном сценарии и активации нового бюджетного правила резервы могут пополниться более чем на 200 млрд рублей.
«Бесконечно финансировать дефицит за счет проедания резервов, которые изрядно похудели с 2014 года, неразумно. Лучший способ в такой ситуации — несколько ослабить рубль», — считает советник брокера «Открытие» Сергей Хестанов. От девальвации прежде всего выигрывает федеральный бюджет, доходы которого увеличиваются в рублевом выражении.
Аналитик Металлинвестбанка Сергей Романчук считает, что действия Минфина преследуют сразу несколько целей. Главный мотив — формирование новой бюджетной дисциплины, которая обезопасит правительство от траты нефтегазовых сверхдоходов. Вторая цель — уменьшение волатильности рубля: покупка валюты в условиях высоких цен на нефть должна снизить зависимость курса от колебаний котировок. Наконец, для покрытия дефицита бюджета властям нужен дешевый рубль.
По расчетам Минфина, для достижения нужных параметров бюджета рубль нужно девальвировать примерно на 10%. Курс доллара, который заложен в бюджет на этот год, составляет 67,5 рубля, а текущая стоимость американской валюты — около 60 рублей. «Думаю, отсюда и берется цифра в 10%, хотя Минфин ее и не обосновывал», — говорит директор Института стратегического анализа ФБК Игорь Николаев. Покупка валюты нужна для того, чтобы сохранить Резервный фонд, который иначе был бы исчерпан уже в этом году. «С учетом президентских выборов это важная задача. В 2018 году придется тратить больше денег, а сейчас, пока есть удачный расклад с ценами на нефть, получается прикупать валюту», — считает экономист.
Не исключено, что при падении цен на нефть купленную валюту вскоре придется продавать обратно, но такая операция будет происходить уже не на открытом рынке, а как внутренняя сделка между ЦБ и Минфином. Как и в случае расходования средств Резервного фонда, валюта будет перечислена в золотовалютные резервы ЦБ, а Минфин получит эмиссионные рубли на соответствующую сумму. Правительство заработает на курсовой разнице, но такой механизм финансирования дефицита бюджета будет стимулировать рост инфляции.
Рынок неоднозначно воспринял новость о возобновлении интервенций ЦБ: многие посчитали это нарушением режима «свободного плавания», в котором рубль находится с конца 2014 года.
Основной недостаток планов правительства состоит в том, что они исходят из сохранения высоких цен на нефть. «По нашей оценке, в ближайшем будущем цены опустятся значительно ниже $50 за баррель. Прежде всего за счет того, что США начнут реализовывать свою стратегию по энергетической безопасности и сократят импорт нефти, а также и из-за повышения ставок ФРС», — говорит Николаев. Эти риски в правительстве осознают, полагает эксперт, отсюда стремление начать пополнение резервов как можно скорее.
Петр Саруханов / «Новая»
Населению в связи с ожидаемой девальвацией рубля надо морально готовиться к росту розничных цен.
«Импортные товары, которые в больших городах занимают 40-45% потребительской корзины россиян, подорожают пропорционально ослаблению рубля. Отечественные товары подорожают несколько меньше, но и в них часть стоимости складывается из импортных составляющих», — объясняет Сергей Хестанов.
20-25 млрд долларов, которые может выкупить Минфин в течение года, — достаточно чувствительная сумма для российского рынка. Чтобы избежать панических настроений среди инвесторов, нужно растянуть график интервенций и проводить операции максимально прозрачно.
Но правительство не может застраховаться от всех рисков: если на девальвацию наложатся внешние шоки, то ситуация выйдет из-под контроля. «Если против рубля сыграют другие факторы, такие как падение цен на нефть и повышение ставки ФРС, мы можем столкнуться с ситуацией, похожей на конец 2014 года, когда рубль девальвировался практически в два раза. И тогда его ослабление на 10% покажется цветочками», — предупреждает Николаев.
Несмотря на улучшение основных показателей экономики России, эксперты продолжают обсуждать, будет ли девальвация рубля в 2018 году. Чиновники считают стоимость рубля завышенной, что негативно отражается на развитии экономики. Масштабы колебания котировок будут зависеть от внешней конъюнктуры.
Сильный рубль становится угрозой для восстановления экономического роста, уверены в правительстве. Глава МЭР Максим Орешкин считает позиции рубля переукрепленными, что сдерживает развитие отечественного экспорта. Также подобные тенденции валютного рынка лишают бюджет дополнительных поступлений.
В 2018 году курс доллара скорректируется до 70 руб./долл., что соответствует базовому прогнозу МЭР. Плавное ослабление рубля будет соответствовать фундаментальным факторам и позволит снять чрезмерную нагрузку с Резервного фонда. В результате увеличится рублевая стоимость барреля нефти, что положительно отразится на бюджетных поступлениях.
Эксперты также ожидают ослабление рубля, однако сомневаются в правительственном прогнозе касательно масштабов девальвации. Если сохранится стабильность на нефтяном рынке, то курс доллара сможет удержаться в диапазоне 60-65 руб./долл. Кроме того, аналитики не уверены в положительном эффекте от укрепления позиций доллара.
Экспертное мнение
Базовый прогноз экспертов исключает возможность масштабной девальвации рубля в 2018 году. Колебания валютных котировок будут сохраняться в пределах 5-7%, если не произойдет существенного изменения цен на нефть.
Глава Центра стратегических разработок Алексей Кудрин допускает ослабление рубля до 60-62 руб./долл. Более масштабное обесценивание отечественной валюты станет возможным, если стоимость нефти будет сохраняться ниже 55 долл./барр.
Представитель банка «Зенит» Владимир Евстифеев подчеркивает влияние торгового баланса на позиции рубля. В январе-марте традиционно увеличивается приток валюты, что укрепляет позиции рубля. Однако уже во второй половине 2017 года возобновится умеренный рост курса доллара. Данная тенденция сохранится в следующем году, подчеркивает Евстифеев.
Девальвация рубля будет иметь ряд негативных последствий для российской экономики, предупреждают эксперты. В первую очередь ухудшится динамика ключевых показателей в 2018 году. Кроме того, поведенческие факторы приведут к росту объемов импорта, что негативно отразится на торговом балансе.
Доминирующим фактором для российской валюты в следующем году останется динамика рынка «черного золота». Движение цен на нефть определит будущее валютных котировок.
Фактор «черного золота»
Снижение цен на нефть – главный фактор, который может дестабилизировать валютный рынок. Российская валюта сохраняет чувствительность к колебаниям нефтяных котировок. В случае обвала цен рубль начнет обесцениваться, уверены эксперты.
Нефтяной рынок будет сохранять значительную волатильность. Участники ОПЕК должны определиться с продлением условий по сокращению нефтедобычи. Успех в переговорах зависит от различных факторов, в том числе показателей нефтедобычи в США.
Повышение цен на нефть привело к активизации сланцевой нефтедобычи в США, что отражается на перераспределении рыночной доли. Американские компании сохраняют рентабельность при стоимости барреля выше 50 долларов. При этом они сохраняют значительный потенциал для дальнейшего роста добычи, который будет компенсировать ограничения со стороны ОПЕК.
В таких условиях продление квот окажет ограниченный эффект на стоимость нефти. В результате представители картеля могут отказаться от нового соглашения, что приведет к возобновлению медвежьего тренда на рынке «черного золота». В таком случае стоимость барреля обвалится до 40 долларов, что отразится на ослаблении рубля до 80 руб./долл.
Кроме того, эксперты отмечают другие факторы, которые могут привести к обесцениванию российской валюты.
Другие риски для рубля
Чрезмерный дефицит бюджета может стать угрозой для устойчивости финансовой системы, отмечают эксперты. Запасы Резервного фонда на исходе, что отражается на возможностях правительства финансировать расходную часть. Ухудшение внешней конъюнктуры приведет к снижению поступлений в государственную казну.
Другим фактором риска для отечественной экономики остается замедление ВВП Китая. Поднебесная испытывает значительные финансовые трудности, что привело к рекордному сокращению золотовалютных резервов. Дальнейшая просадка китайской экономики приведет к оттоку капитала с развивающихся рынков, что отразится на привлекательности российских активов. Кроме того, экономические трудности Китая оказывают давление на нефтяные котировки.
Дополнительным фактором неопределенности остается дальнейшая судьба западных санкций. Расширение ограничительный мер станет новой угрозой для восстановления экономического роста и негативно отразится на позициях рубля.
Отечественная валюта сможет избежать значительной девальвации в 2018 году, уверены чиновники. Валютные котировки вернутся на уровень 70 руб./долл., что соответствует фундаментальным факторам.
Базовый прогноз экспертов не предполагает значительного ослабления рубля. Однако резкое снижение стоимости нефти станет ударом для российской валюты и приведет к более масштабной девальвации.
© СС0 Public Domain
Реальный эффективный курс рубля за апрель 2017 года вырос на 2,5% к иностранным валютам относительно предыдущего месяца. Об этом сообщается в материалах Центробанка РФ. Однако каков долгосрочный прогноз и стоит ли опасаться девальвации рубля в ближайшем будущем? Об этом рассказали опрошенные корреспондентом «Росбалта» эксперты.
Степан Демура, финансовый и биржевой аналитик:
«Властей никто спрашивать не будет про девальвацию. Причем здесь наши власти? У них свои хотелки и свои планы, а у рынка, у экономики — свои. Девальвация будет мощнейшая. Мой прогноз такой. На нашем рынке будет 2-3 месяца относительного затишья. Может быть, рубль даже обновит свой локальный максимум по отношению к доллару, а потом мы полетим с песнями и плясками. В 2017 году мы увидим 97 рублей за доллар. Это только начало концерта. Затем 125 рублей, а до конца 2019 года можем увидеть и 500 рублей за доллар. Многие пугают, что за доллар будут давать 70 рублей — так в этом нет ничего страшного. Это нормальная коррекция. Падают цены на нефть. Мы сейчас входим в мощнейшую рецессию, по сравнению с которой то, что было в 2007—2008 годах, — цветочки. У мировых индексов остался один небольшой поход наверх. Он может занять квартал, может — пять месяцев. А потом начнется самый мощный в истории рынков обвал со всеми вытекающими для рубля. Сейчас уже ничего нельзя сделать. Можно „поблагодарить“ госпожу Набиуллину за ее политику. Но я полон оптимизма. Этот прогноз могут посчитать пессимистичным те, кто ничего не понимает в экономике. А тот, кто в экономике понимает, может хорошо заработать».
Никита Кричевский, доктор экономических наук, главный научный сотрудник Института экономики РАН:
«Прогноз по рублю давать не буду. Как завещал нобелевский лауреат Пол Самуэльсон: „Прогнозируйте все, но только не цены“. А курс — это как раз цена, которую дают за один доллар. Будут ли девальвировать рубль? До тех пор, пока глава Центробанка Эльвира Набиуллина не пройдет переутверждение в Государственной думе, ни о каких колебаниях рубля можно не вспоминать. Ее кандидатуру внесли, сейчас идет согласование. Когда утвердят, тогда и можно будет какие-то изменения прогнозировать. А сегодня все тихо и спокойно, стабильно. Все направлено на поддержание крепкого курса и главное — на достижение необходимых показателей инфляции. Колебания могут быть, но только в пределах двух рублей, 57-59 рублей за доллар. А что будет после переутверждения? Думаю, что ситуация изменится в сторону ослабления».
Вадим Жартун, директор консалтинговой компании Nova Team:
«Давать краткосрочный прогноз курса рубля может человек только азартный или крайне неосторожный. На ситуацию могут повлиять несколько факторов. 25 мая мы ожидаем очередной саммит ОПЕК, на котором будет принято решение либо о продлении ограничений на добычу нефти, либо это ограничение будет снято. Саммит — очень серьезная развилка. Судя по всему, ограничение будет продлено. Потому что это хорошая PR-акция. Она всегда позитивно влияет на цену нефти. Но насколько сильно в этот раз рынок отреагирует, непонятно. Возможно, что слабее, чем в прошлый. Тем не менее, это толчок роста цен на нефть. А рубль сейчас фундаментально не привязан больше ни к чему, кроме нефти. Все остальное вторично, по отношению к движению цен на нефть.
Я не вижу решимости у Центрального банка и Минфина проводить какие-то масштабные интервенции. Потому что они тоже не знают, что будет происходить. Соответственно, хотят придержать резервы. Чисто теоретически они могли бы воздействовать в достаточно широких пределах на курс рубля в течение трех месяцев, полугода, года. Но я очень сомневаюсь, что они будут это делать. Потому что удерживать неравновесный курс с нашими резервами можно месяцев двенадцать, потом эти резервы закончатся.
Еще один фактор, который вносит неопределенность — это carry trade. Если движение курса будет чрезмерно резким, то иностранные игроки начнут выводить деньги. Это вызовет эффект лавины. Предсказать, насколько серьезно будет развиваться паника, тоже практически невозможно. Давать прогноз на четыре месяца — это очень большая лотерея. Если принимать во внимание, что произойдут события наиболее вероятные, и не прилетит очередного „черного лебедя“, тогда можно предположить следующее. Допустим, на очередном саммите ОПЕК принимается решение продлить режим ограничений на добычу нефти. Нефть возвращается в коридор 50-55 долларов за баррель, а рубль плавно девальвирует до 60-62 за доллар. Но это при самом благоприятном, самом нетравматичном варианте из всех возможных. На практике же все может оказаться гораздо интереснее. Лето — это тот период, когда традиционно, в течение многих лет подряд, за исключением прошлого года, цены на нефть стабильно падали. Пик падения приходился на июнь—июль. Если вдруг этот тренд оживет, то тогда может произойти все, что угодно».
Лев Савулькин, главный специалист Леонтьевского центра:
«Даже если бы власти хотели девальвировать рубль, то это не всегда в их возможностях. Нужно знать спрос и предложение на валюту. Да, обесценивание валюты может помочь государству исполнить бюджетные обязательства, но для этого нужны условия, которые зависят от цен на основные экспортные товары — нефть и газ. Если цены на нефть и газ будут падать, то тогда и курс рубля будет снижаться. Все зависит от того, в каком направлении дует ветер в паруса Центробанка. Естественно, ЦБ отвечает за то, чтобы инфляция была таргетирована. Он должен осуществлять контроль, так как слишком большое падение рубля ведет к росту цен. А за это с Центробанка, конечно, спросят. Регулятору же явно не хочется быть крайним».
Андрей Мовчан, руководитель экономической программы Московского центра Карнеги:
«Искусственная девальвация рубля будет вряд ли возможна. У Центрального банка нет таких ресурсов, чтобы ее создать. А естественная, конечно, может быть. У нас просто некому эту девальвацию организовать. Ну, допустим, если ЦБ выйдет с какими-то безумными покупками валюты. Опять же — что такое безумные покупки валюты? Это значит, у нас рубли появятся на рынке в большом количестве. Куда сейчас эти рубли пойдут? У кого регулятор будет покупать эту валюту? Ведь перекосить банковскую валютную позицию он не может. Да и валютой сейчас никто сильно в стране не владеет. Значит, надо будет покупать ее у иностранцев. То есть Центробанк достаточно зажат. Все, что он может сделать, — это попытаться выпустить очень доходный рублевый долг в большом объеме. Условно говоря, продать его за валюту. Но эти действия требуют согласования. Все это запросто не делается».
Александр Калинин