Функции клиринговой палаты. Клиринговые и расчетные палаты Законодательное регулирование в РФ

Услуги клиринга

Клиринг - разновидность профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг . Данный вид деятельности на рынке ценных бумаг предполагает определение взаимных обязательств, возникающих на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных бумаг , и зачёт их взаимных требований и обязательств.

Функции клиринговой палаты

Основными функциями клиринговой палаты являются:

сбор информации по заключённым на бирже сделкам , её сверка и корректировка в случае расхождений;
учёт зарегистрированных на бирже сделок и проведение вычислений по ним;
определение взаимных обязательств между сторонами, заключившими сделки на бирже, и расчёты между ними;
обеспечение поставки ценных бумаг от продавца к покупателю и организация денежных расчётов (поступления денег от покупателя к продавцу);
обеспечение гарантий по исполнению обязательств, вытекающим из срочных сделок.

Клиринговая палата берёт на себя функции организатора исполнения сделок. На основе полученной информации о заключённых сделках в течение определённого (как правило за день) времени определяются требования и обязательства каждого участника биржевой торговли. Если требования, которые имеет данный участник, превышают его обязательства, то это означает, что ему причитается определённая денежная сумма. В этом случае говорят, он занимает длинную позицию (англ. long position ). Если требования данного участника меньше его обязательств, то это предполагает платёж с его стороны тем участникам, которым он должен. В этом случае говорят, что он занимает короткую позицию (англ. short position ). Русскоязычный биржевой сленг - «быть в шорте́». Если требования равны обязательствам, то участник биржевой торговли находится в закрытой позиции.

Крупнейшие международные клиринговые организации

Eurex Clearing
ICE Clear Europe - подразделение специализирующейся на нефтяных деривативах международной финансовой компании «IntercontinentalExchange »
NYSE Liffe clearing

Примечания

Wikimedia Foundation . 2010 .

Клипстайн
Клиссон

Смотреть что такое "Клиринговая палата" в других словарях:

Клиринговая палата - (clearing house) Централизованная и компьютеризованная система урегулирования взаимных расчетов между членами палаты. В Великобритании наиболее известна Ассоциация систем клиринговых платежей (Association for Payment Clearing Services, APACS);… … Финансовый словарь

КЛИРИНГОВАЯ ПАЛАТА Юридическая энциклопедия

КЛИРИНГОВАЯ ПАЛАТА - (clearing house) Централизованная и компьютеризированная система урегулирования взаимных расчетов между членами палаты. В Великобритании хорошо известна под названием Ассоциации систем клиринговых платежей (Association for Payment Clearing… … Словарь бизнес-терминов

КЛИРИНГОВАЯ ПАЛАТА - (clearing house) Учреждение, в котором производится взаимозачет требований различных банков друг к другу. Клиринговая палата позволяет в огромной степени сократить потребность в переводе средств между банками, поскольку каждому из банков… … Экономический словарь

клиринговая палата - Централизованная и компьютеризованная система урегулирования взаимных расчетов между членами палаты. В Великобритании наиболее известна Ассоциация систем клиринговых платежей (Association for Payment Clearing Services (APACS)); позволяет банкам… … Справочник технического переводчика

КЛИРИНГОВАЯ ПАЛАТА - 1) специальная межбанковская организация, осуществляющая безналичные расчеты по чекам и другим платежным документам путем зачета взаимных требований; 2) биржевой или межбиржевой орган, осуществляющий расчеты между участниками биржевых сделок на… …

КЛИРИНГОВАЯ ПАЛАТА - СLEARINGHOUSEДобровольное объединение банков, расположенных в одном городе, с целью облегчения ежедневных операций по обмену чеков, тратт и нот между собой вместо отдельных операций обмена местными бумагами, совершаемых каждым банком отдельно и… … Энциклопедия банковского дела и финансов

КЛИРИНГОВАЯ ПАЛАТА - (clearing hou e) палата, позволяющая банкам членам палаты осуществлять взаимные расчеты друг с другом. В настоящее время для этого используются компьютеризированные системы расчетов. В Великобритании, например, существует Ассоциация систем… … Внешнеэкономический толковый словарь

Клиринговая палата - (CLEARING HOUSE) Организация, осуществляющая расчеты по биржевым сделкам и контролирующая их исполнение. При проведении расчетов использует принцип учета взаимных требований … Финансы и биржа: словарь терминов

КЛИРИНГОВАЯ ПАЛАТА АВТОМАТИЗИРОВАННАЯ - (см. АВТОМАТИЗИРОВАННАЯ КЛИРИНГОВАЯ ПАЛАТА) … Энциклопедический словарь экономики и права

Клиринговая деятельность - сбор, учет, проверка на достоверность сведений о сделках. Клиринговая палата - внутреннее структурное подразделение или самостоятельное юридическое лицо любой формы собственности, ведущее клиринговую (расчетную) деятельность на основании лицензии, выданной Банком России.

Функции клиринговой палаты в банковской системе

В банковском секторе РФ функции клиринговой палаты исполняют:

ЦБ РФ и его территориальные расчетно-кассовые центры;
банки-корреспонденты, открывающие корреспондентские счета для других кредитных учреждений с целью проведения взаиморасчетов;
казначейства головного банка;

Ежедневно банки совершают финансовые сделки, привлекают и размещают свободные денежные средства. Клиринговый центр оптимизирует движение финансовых потоков, поддерживает информационную безопасность, проводит расчетные операции между банками или их подразделениями в строго определенное время несколько раз в день (клиринговые сессии). Обеспечивает скорость, достоверность и надежность проведения межбанковских расчетов.

Функции клиринговой палаты на товарно-фондовых биржах

На фондовых биржах клиринговую деятельность ведут внутренние структурные подразделения биржи или самостоятельные клиринговые учреждения (палаты). Особенность биржевого клиринга в том, что он осуществляется в двух равнозначных направлениях: денежные расчеты и движение (купля-продажа) ценных бумаг.

Клиринговая палата следит за правильностью и соблюдением сроков оформления сделок на бирже и в депозитарии, контролирует передачу денег продавцу, а ценных бумаг — покупателю. Если клиент не в состоянии погасить текущую задолженность, его обязательства исполняет клиринговый центр.

Требования к деятельности клиринговой палаты

Клиринговая палата соблюдает требования, установленные Федеральным законом № 7-ФЗ «О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте» (в редакции 2018 года):

клиринговая палата не имеет права осуществлять другую деятельность кроме предусмотренной лицензией ЦБ РФ;
учреждение должно иметь собственные средства не менее 100 млн. рублей;
палата обязана предоставлять годовую консолидированную отчетность по МСФО, организовывать обмен электронными документами с ЦБ РФ, а также проводить ежегодный аудит официальной отчетности;
клиринговое учреждение осуществляет хранение документов и информации, связанной с клирингом и обеспечивает их резервное копирование;
учреждение должно иметь внутренние нормативные документы по управлению организацией, разработанные в соответствии с нормативными актами ЦБ РФ;
клиринговая палата обязана гарантировать исполнение участниками клиринговых процессов своих обязательств, для чего должна создавать гарантийные фонды.

Основная задача клиринговых палат — упрощать расчеты и организовывать финансовые взаимоотношений участников рынка.

Средства клиентов

В соответствии с правилами фьючерсных бирж США все средства клиентов, вложенные в качестве маржи, отделяются от средств брокерской фирмы и помещаются на отдельный банковский счет или на депозит по отдельному маржевому счету в расчетной палате. Это значит, что средства клиентов остаются отделенными от фондов брокерской фирмы и не могут использоваться для покрытия расходов или убытков по собственным операциям брокерской фирмы.

Большая часть средств клиентов, помещенных в брокерские фирмы, имеет формы наличных и в большинстве случаев не приносит процентов клиентам. С другой стороны, брокерские фирмы могут инвестировать эти отделенные средства в проверенные банковские счета и в некоторые обязательства (прежде всего государственные). Таким образом, фирма может получать проценты по наличным депозитам клиентов. Поэтому многие клиенты предпочитают помещать казначейские векселя, а не наличные в качестве первоначальной маржи. Это позволяет им получать доход на вложенные в качестве первоначальной маржи средства.

Каждый день на счетах клиентов отражаются изменения, которые произошли в стоимости открытых ими контрактов. Если у клиента длинная позиция, а цены выросли, его средства будут увеличиваться, так как увеличивается результат по открытым позициям. Выигрыш будет составлять разницу в стоимости его открытого контракта. Как отмечалось выше, избыток средств может быть переведен клиентом или использован им для открытия новых позиций. Откуда приходят средства? Самый простой ответ - от других клиентов, которые потеряли на своих позициях столько же, сколько другие выиграли. Этот процесс ежедневного перевода средств от проигрывающих выигрывающим может быть возможен, если легко установить, кто эти участники, или если бы два клиента имели свои счета в одной брокерской фирме. Однако учитывая огромное количество контрактов, продаваемых и покупаемых каждый день, такая стыковка двух партнеров невозможна. Вместо этого каждая фьючерсная биржа имеет расчетную палату Идя осуществления всех операций и для общего перевода средств каждый день со счетов своих клиентов и им на счета.

На каждой бирже существует подразделение, призванное ^обеспечивать операционную и финансовую целостность всех сделок, заключаемых на данной бирже. Это подразделение называется клиринговой (расчетной) палатой.

Расчетная палата была создана для обеспечения финансовой устойчивости бирж, защиты интересов мелких клиентов и усиления государственного контроля за биржевыми операциями.

Вся система клиринга состоит из нескольких звеньев: расчетной палаты, ее членов (клиринговых фирм) и расчетных банков.

Членом расчетной палаты могут быть только члены соответствующей биржи, которые отвечают определенным финансовым требованиям. Эти финансовые требования довольно высоки, поскольку именно коллективная финансовая мощь членов расчетной палаты гарантирует в конечном счете исполнение всех контрактов, заключенных на бирже. Иногда от членов расчетной палаты требуется приобретение акций расчетной палаты.

Таким образом, брокеры на площадке не обязательно являются членами расчетной палаты, а члены расчетной палаты не обязательно - брокерами.

Расчетные банки осуществляют банковское обслуживание биржевых расчетов. Биржи, как правило, имеют определенный круг банков, которые их обслуживают.

Структура расчетной палаты может быть различна. Например, Расчетная палата Чикагской торговой биржи (Board of Trade Clearing Corporation) и Расчетная палата биржи Комэкс (Clearing Association) - это отдельные единицы со своим собственным штатом и руководством. На Чикагской товарной бирже и на Нью-йоркской товарной бирже расчетные палаты являются подразделениями бирж. Особое положение занимает Международная товарная расчетная палата, обслуживающая биржи Великобритании, Франции, Австралии и Гонконга, - это отдельная корпорация, находящаяся в собственности шести банков.

Число членов расчетных палат различно: от 68 в Нью-йоркской бирже кофе, какао и сахара до 450 в Международной товарной расчетной палате.

Любой, купивший членство на бирже и получивший значок торговца, может заключать сделки в зале для себя и для других. Однако, если он не является членом расчетной палаты, все его сделки должны проходить через фирму - члена расчетной палаты. Это означает, что фирма, не являющаяся клиринговой, имеет счет в одной из клиринговых фирм, и все сделки фирмы - не члена расчетной палаты учитываются на этом счете. Клиринговая фирма отвечает за финансовое обеспечение этих сделок. Если фирма - нечлен расчетной палаты не выполнит своих обязательств по какой-либо причине, ответственность переносится на клиринговую фирму, которая ведет этот счет. Большинство крупнейших брокерских фирм являются клиринговыми фирмами ведущих бирж и тем самым несут ответственность как по своим сделкам, так и по сделкам своих клиентов.

Предположим, в какой-то день клиент фирмы А дает приказ купить один декабрьский фьючерсный контракт на золото на бирже Комэкс, а другой клиент брокерской фирмы В продает один декабрьский фьючерсный контракт на золото. Приказы приходят на биржу в одно время, и брокер фирмы А покупает контракт у брокера фирмы В по цене 410,00 долл. Поскольку эти брокерские фирмы являются клиринговыми, сделки заносятся в их книги. Счет клиента в фирме А показывает длинную позицию по одному декабрьскому фьючерсному контракту на золото по 410,00 долл., а счет клиента в фирме В - короткую позицию по одному декабрьскому контракту на золото по той же цене. Оба клиента внесли по 1500 долл. первоначальной маржи своим брокерским фирмам, которые в свою очередь поместили первоначальную маржу своих клиентов в расчетную палату (следует помнить, что величины первоначальной маржи для клиента и установленной расчетной палатой могут отличаться). В конце первого дня декабрьский фьючерсный контракт закрывается при цене 411,00 долл. Клиент А имеет нереализованную прибыль в 100 долл., а клиент В - нереализованный убыток 100 долл. До утра следующего дня совершаются следующие операции:

1. Расчетная палата переводит 100 долл. со счета фирмы В на счет фирмы А. Баланс фирмы А в расчетной палате составляет 1600 долл., а баланс фирмы В - 1400 долл.

2. Фирма А кредитует счет клиента на 100 долл., отмечая на его счете показатель результата открытых позиций 100 долл. У этого клиента общая сумма средств составляет 1600 долл.

3. Фирма В дебетует счет клиента на 100 долл., отмечая на его счете показатель результата открытых позиций минус 100 долл. Общая сумма средств этого клиента - 1400 долл.

Движение наличных средств показано схематически на рис. 5.2

Что же следует из этого примера? Во-первых, настоящие участники этой сделки для расчетной палаты неизвестны. Расчетная палата знает только позиции своих клиринговых фирм. Во-вторых, каждая клиринговая фирма отвечает за поддержание в расчетной палате баланса, отражающего позиции своих клиентов. В-третьих, каждый клиент отвечает за поддержание баланса в клиринговой фирме, отражающего его позицию. Таким образом, клиент отвечает перед своей клиринговой фирмой, а клиринговая фирма отвечает перед расчетной палатой.

Рис. 5.2. Пример перевода вариационной маржи

Другое важное замечание, вытекающее из этого примера - счета всех клиентов и клиринговой фирмы пересчитываются ежедневно. Для расчетной палаты нет необходимости знать цены каждой сделки. Единственное, что следует знать - сумму позиций клиринговых фирм и изменение цены вверх или вниз по сравнению с предыдущим днем. Соответственно для брокерской фирмы - это также единственная необходимая информация.

После заключения сделки и ее регистрации расчетной палатой последняя вступает в нее в качестве посредника. Это важная особенность известна как принцип субституции, поскольку расчетная палата заменяет собой покупателя для всех продавцов и продавца для всех покупателей. Сама же расчетная палата всегда имеет сбалансированную позицию. Поскольку любая биржевая сделка является одновременно покупкой и продажей, число покупок всегда совпадает с числом продаж. Поэтому у расчетной палаты как посредника для всех сделок число проданных контрактов равно числу купленных.

Однако расчетная палата становится противоположной стороной скорее не для индивидуального клиента, а для своих членов. Она выступает как покупатель по отношению к каждому своему члену, являющемуся продавцом. Если первоначально член расчетной палаты А выступал продавцом по отношению к ее же члену В, то затем член А уже выступает продавцом по отношению к расчетной палате. Что же касается члена В, то он также скорее выступает покупателем по отношению к расчетной палате, чем к члену А. В связи с такой заменой сторон для покупателя (или продавца) нет больше необходимости находить первоначального продавца (покупателя), когда первый желает ликвидировать свою позицию. Он просто совершает равную первой и противоположную ей сделку обычно совсем с другой стороной и таким образом ликвидирует свою прежнюю позицию.

Что же касается индивидуальных клиентов, то поскольку клиринговые фирмы выступают на бирже как их посредники, то таким образом для индивидуальных клиентов сделка приобретает как бы двойную гарантию: расчетной палаты через посредничество клиринговой фирмы.

Систему гарантий иллюстрирует рис. 5.3:

Рис. 5.3. Система действия гарантий биржевых сделок:

1. клиринговая фирма выступает перед расчетной палатой гарантом по обязательствам своего клиента;

2. расчетная палата выступает перед клиринговой фирмой по обязательству противоположной стороны.

Таким образом, обязательство каждого участника биржевой сделки имеет двойную гарантию - клиринговой фирмы и расчетной палаты.

Расчетная палата берет на себя еще одну функцию - учетную. Эта функция заключается в регистрации сделки и корректировке неправильных сделок. На бирже каждая сделка подлежит двойному учету во-первых, она регистрируется фирмой, заключившей сделку, и, во-вторых, регистрируется расчетной палатой. По каждой сделке информация в расчетную палату поступает от каждой из сторон. Эта информация содержит все сведения о сделке: покупатель и продавец, клиринговая фирма, время заключения, характер сделки (купля или продажа), объем, цена, расчетный банк, обслуживающий клиента. Расчетная палата сопоставляет информацию каждой из сторон, выявляет неправильные сделки и уведомляет об этом клиринговые фирмы. До начала следующего торгового дня все противоречия должны быть сняты.

В рассмотренном выше примере сделки на золото клиентов фирм А и В предполагалось, что первоначальная маржа, переведенная клиентами своим брокерским фирмам, была в свою очередь отправлена последними на их счета в расчетной палате. Это предположение не совсем точно по двум причинам.

Во-первых, сумма первоначальной маржи, которая требуется от клиринговых фирм, может отличаться от той, которую биржа требует от своих участников. Следовательно, возможно, что участник, заключивший сделку на золото, должен внести 1600 долл. первоначальной маржи, в то время как клиринговая маржа составляет только 1500 долл.

Во-вторых, в большинстве случаев расчетные палаты требуют от своих фирм переводить первоначальную маржу только по их нетто-позициям. Так, в нашем примере, если у брокерской фирмы А имелся клиент, продавший один декабрьский контракт на золото, то она вообще не должна переводить в расчетную палату депозиты, поскольку, имея одну длинную и одну короткую позицию, брокерская фирма не несет риска перед расчетной палатой при условии, что первоначальная маржа внесена на оба счета. Такой подход называется нетто-принцип начисления маржи. Но если расчетная палата требует от своих членов перевести первоначальную маржу по всём позициям клиентов, даже если эти позиции покрывают одна другую, это называется брутто-принцип перевода маржи. Так, Чикагская товарная биржа и Нью-йоркская торговая биржа используют брутто-принцип. Это более консервативная политика, означающая, что большая часть фондов передана расчетной палате для гарантирования фьючерсных позиций. Но брокерские.фирмы предпочитают нетто-принцип, поскольку этот подход позволяет им оставлять у себя большую долю средств своих клиентов и получать проценты по этим средствам.

Представим схематично процесс перечисления гарантийных депозитов, считая, что все сделки относятся к одному и тому же контракту, а размер гарантийного депозита условно составляет 1 долл. (рис. 5.4).

Фирма-член расчетной палаты / собирает депозиты как от своих непосредственных клиентов, так и от фирмы 3, которая не является членом биржи и членом расчетной палаты. Депозиты, собранные фирмой 3 от своих членов, поступают в фирму-член расчетной палаты 7 на так называемый счет "Омнибус", открытый на имя фирмы 3.

Рис. 5.4. Система сбора и перечисления гарантийных депозитов

Как видим, клиент А купил 100 контрактов и перечисляет на свой счет в фирме один гарантийный депозит в сумме 100 долл. Клиент Б продал 90 контрактов и перечисляет на свой счет в фирме 7 90 долл. Фирма 3 перечисляет фирме 7 на счет "Омнибус" гарантийный депозит в сумме 290 долл. (150 долл. по длинной позиции клиента Г и 140 долл. по короткой позиции клиента Д).

Клиент В продал 20 контрактов и перечисляет фирме 2 гарантийный депозит в 20 долл.

Фирмы 1 и 2 должны перечислить полученные депозиты в расчетную палату. Это перечисление может осуществляться на основе нетто- или брутто-принципа.

Каждая клиринговая фирма, ведущая операции за свой счет, должна иметь два счета в расчетной палате: счет для клиентов и счет брокерской фирмы. На счета маржа начисляется отдельно, и позиции на одном счете не могут учитываться при определениисумм перевода по другому счету. Эта мера определяется необходимостью отдельного ведения счетов, клиентов и брокерской фирмы.

Механизм установления вариационной маржи для клиринговых фирм подобен механизму, установленному для клиентов, но более жесток и точен. Особенно важны три обстоятельства.

1) Не существует понятия уровня поддерживающей маржи, при нарушении которого следует запрос на дополнительные средства. Вместо этого каждая клиринговая фирма должна пересчитывать свои позиции каждый день независимо от того, большое или незначительное изменение цен произошло. Соответственно изменение цены, благоприятное клиринговой фирме, вызовет перевод средств вариационной маржи из расчетной палаты клиринговой фирме.

2) Требования о времени перевода маржи более строгие. Если, например, регламентация клиринговой палаты требует, чтобы средства были представлены к 11 час, то не принимаются никакие причины для задержки. Представитель клиринговой фирмы, ведущий маржевые расчеты, должен или непосредственно представить чек в расчетную палату, или сделать это телеграфным переводом. Если, например, средства поступили не в 11 час, а в 11.15, то фирма может ожидать дисциплинарных взысканий. В отличие от ситуации с клиентом ни географическая отдаленность, ни отсутствие уполномоченных на клиринговой фирме не принимаются во внимание расчетной палатой. Так, каждая клиринговая фирма на бирже Комэкс должна иметь офис, находящийся на "удовлетворительном" расстоянии от биржи, и служащего с правом принятия решения, который должен присутствовать постоянно во время работы биржи. В соответствии с требованием большинства расчетных палат ее члены должны иметь офис, оснащенный оборудованием для связи с отделами расчетной палаты, на расстоянии нескольких миль от нее.

3) Расчетная палата имеет право требовать дополнительные средства в рамках дневной торговли, если она считает, что такие действия нужны для защиты финансовой целостности биржи.

Клиринговая деятельность – сбор, учет, проверка на достоверность сведений о сделках. Клиринговая палата – внутреннее структурное подразделение или самостоятельное юридическое лицо любой формы собственности, ведущее клиринговую (расчетную) деятельность на основании лицензии, выданной Банком России.

Функции клиринговой палаты в банковской системе

В банковском секторе РФ функции клиринговой палаты исполняют:

ЦБ РФ и его территориальные расчетно-кассовые центры;
банки-корреспонденты, открывающие корреспондентские счета для других кредитных учреждений с целью проведения взаиморасчетов;
казначейства головного банка;

Функции клиринговой палаты на товарно-фондовых биржах

Требования к деятельности клиринговой палаты

Клиринговая палата соблюдает требования, установленные Федеральным законом 7-ФЗ «О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте» (в редакции 2018 года):

клиринговая палата не имеет права осуществлять другую деятельность кроме предусмотренной лицензией ЦБ РФ;
учреждение должно иметь собственные средства не менее 100 млн. рублей;
палата обязана предоставлять годовую консолидированную отчетность по МСФО, организовывать обмен электронными документами с ЦБ РФ, а также проводить ежегодный аудит официальной отчетности;
клиринговое учреждение осуществляет хранение документов и информации, связанной с клирингом и обеспечивает их резервное копирование;
учреждение должно иметь внутренние нормативные документы по управлению организацией, разработанные в соответствии с нормативными актами ЦБ РФ;
клиринговая палата обязана гарантировать исполнение участниками клиринговых процессов своих обязательств, для чего должна создавать гарантийные фонды.

#клиринговая палата

Отправить

Глава 8. Клиринг и расчеты на бирже.

После изучения материала этой главы вы должны уметь…

· Понимать сущность клиринга.

· Дать определение биржевого клиринга.

· Перечислить функции биржевого клиринга и расчетов.

· Разбираться в расчетно-клиринговом процессе на рынке ценных бумаг.

· Объяснить особенности клиринга фьючерсных операций.

· Дать понятие маржи.

Клиринговая палата: задачи, механизмы реализации, гарантии, регулирование

Различать первоначальную и вариационную маржи.

· Понимать расчет состояния счета клиента.

· Провести различия операционной и финансовой функций клиринга.

· Сравнивать типы систем клиринга.

· Проводить анализ заключения сделки в системе полного клиринга.

· Перечислить основные задачи и функции клиринговых корпораций.

· Описать основы деятельности клиринговых палат.

· Сравнивать формы организации клиринговых палат и показать их взаимоотношения с биржей.

· Формулировать основные виды рисков разорения клиринговых палат и их минимизация.

· Описать зарубежный опыт деятельности депозитарно-клиринговых национальных и международных центров.

Основные определения

Клиринг , в самом широком его понимании, – это процесс расчетов между сторонами, построенный на взаимозачете встречных требований и обязательств.

Первоначальная маржа – это гарантийный задаток под обеспечение выполнения обязательств по контракту.

Переменная маржа вносится или может быть получена участником торгов при изменении цен на фьючерсном рынке по итогам каждой торговой сессии и является выигрышем или проигрышем участника фьючерсных торгов при колебании рыночных цен.

Единичный клиринг – фундаментальная форма клиринга и исполнения, используется, как правило, при торговле реальными товарами. В этой системе сделки обрабатываются последовательно одна за другой, полностью независимо от предыдущих или последующих сделок.

Система зачета позволяет вести обработку сделок совокупно и в результате к концу рабочего дня для каждой стороны определять одну конечную абсолютную цифру, характеризующую ее положение: сальдо требований и обязательств.

Двусторонним зачетом , или попарным, называется зачет, происходящий между одними и теми же сторонами.

Многосторонний зачет заключается в подсчете всех сделок сторон по одному виду ценных бумаг за день к одному итоговому числу.

Непрерывное зачетное исполнение предполагает, что все открытые к концу дня позиции засчитываются против сделок следующего рабочего дня. Одной из основных черт этой системы является вклинивание клиринговой палаты между сторонами сделки в качестве противоположной стороны по каждой прошедшей сверку сделке.

Каждодневное исполнение предполагает, что все сделки должны быть исполнены через фиксированное число дней после заключения, что предполагает исполнение сделок во все рабочие дни недели.

Система полного клиринга это система, в рамках которой клиринговый центр является посредником и гарантирует все сделки, она типична для современных фьючерсных рынков.

Клиринговые палаты – это организации, деятельность которых направлена на организацию и проведение расчетно-финансовых операций между участниками биржевого торга, упорядочивание, упрощение и удешевление расчетов, обеспечение финансовой устойчивости биржевых операций, регулирование процедуры поставки.

Операционная функция клиринговой палаты заключается в организации обработки данных по результатам торгов.

В рамках финансовой части клиринговая палата выполняет функции, заключающиеся в аккумулировании денежных средств в специальные фонды, обеспечивающие гарантии исполнения обязательств сторон по заключенным сделкам и финансовую целостность рынка.

Клиринговая палата фондовой биржи – структурное подразделение или внешнее юридическое лицо, осуществляющие контроль и учет встречных обязательств по сделкам с валютой, сырьем, ценными бумагами. Основной задачей является обеспечение непрерывности торгов и контроль выполнения условий контрактов.

Клиринговая палата фондовой биржи (Clearing House, клиринговый центр) - это структурное подразделение биржи или отдельное юридическое лицо, предоставляющее услуги по учету и контролю выполнения встречных обязательств по сделкам с ценными бумагами или сырьевыми товарами.

Разногласия между участниками сделки появились одновременно с зарождением самой торговли и решались самыми разнообразными методами, пока в 1773 году Ост-Индская компания, крупнейшая на тот момент коммерческая организация в мире, не придумала механизм под названием «прямой клиринговый расчет». Данный способ был первым вариантом зачета взаимных требований и, несмотря на свою громоздкость, стал значительным прорывом в разрешении спорных ситуаций, корректного проведения расчетов/поставок и обеспечении финансовой стабильности первых бирж.

Основные функции

Услуги клиринговых палат можно разделить на две основные группы: операционную и финансовую. В рамках операционной части производится:

Фиксация сделки

Обработка первичной информации, поступающей непосредственно из торгового потока биржи о заключенных сделках.

Сопоставление и проверка условий контракта

Самый важный этап процесса клиринга, в котором производится проверка сделки на соответствие требованиям законодательства и правилам биржи, что исключает возможность их отмены по техническим причинам (отсутствие достаточных денежных средств, неточные платежные и юридические реквизиты и прочие факторы). Сверка обычно занимает до 48 часов, но для типовых или «утвержденных сделок» все происходит практически мгновенно.

Взаимозачет открытых позиций

Все сделки, прошедшие процесс сверки, переходят в стадию закрытия, обычно на условиях «следующий день» (T+1).

Discovered

Именно так обрабатывается большинство контрактов на фондовом и валютном рынке. Для Центробанков и крупных игроков могут быть установлены отдельные сроки по согласованию с правлением биржи. Все «сверенные» сделки могут быть в любой момент аннулированы по обоюдному желанию сторон.

Финансовая часть представляет собой последовательность действий по расчету требуемого объема денежных средств и степени риска контракта, в случае если клиринговая палата фондовой биржи выступает финансовым гарантом:

аккумулирование первоначального депозита (маржи);
расчет переменной маржи для сделок с покрытием;
контроль финансового положения участников торгов и управление рисками;
предоставление доступа к гарантийным фондам. (В случае фьючерсного контракта, каждая сторона может быть как продавцом, так и покупателем).

В полном объеме данный процесс присутствует только на фьючерсном рынке.

Обеспечение гарантий и контроль риска

Некоторые рынки допускают исполнение сделок без гарантий, но сегодня международные стандарты контроля в большинстве случаев заявляют обеспечение полной гарантии, что требует от участников значительных финансовых ресурсов. Каждое звено единой системы сверки/зачета принимает на себя соответствующую часть финансового и технического риска.

Независимо от способа обеспечения гарантий, клиринговая палата (или организация с аналогичными функциями) управляет клиринговыми фондами, сформированными из долевых взносов участников процесса. Сумма взноса в клиринговый фонд для каждого кандидата определяется в соответствии с тем риском, который их участие добавляет в систему, обычно − путем анализа прошлых и потенциальных сделок.

В случае фактического срыва сделки, первая задача звена клиринга − не допустить потерь по остальным сделкам проблемной стороны, то есть финансовые потери в первую очередь компенсируются из взноса нарушителя в клиринговый фонд. Если этих сумм недостаточно, то остаток берется из прибыли палаты (или клирингового фонда). В таком случае ответственность распределяется пропорционально между остальными членами клиринговой организации.

Кроме взносов участников, финансовыми ресурсами клиринговой палаты фондовой биржи считаются депозиты участников, привлеченные активы, банковское ликвидное обеспечение, но при необходимости можно требовать от участников внесения дополнительных средств.

Юридически для большинства сделок гарантийное обеспечение вступает в силу с момента окончания процесса сверки. Тем не менее, по проведенным (утвержденным сделкам), гарантия может обеспечиваться с момента ввода заявки в систему, а для сделок, по которым возникают технические или иные вопросы, гарантия включается после их снятия.

Для сохранения целостности рынка клиринговая палата допускает гарантийное обеспечение сделок, неисполненным в назначенный день по какой-либо причине, включая форс-мажор или нарушение своих обязательств членами системы.

Способность «держать» финансовый удар − важнейшей показатель эффективности клиринговой системы, которая, в конечном итоге, увеличивает доверие инвесторов. Именно гарантийное обеспечение позволяет избежать большинства финансовых проблем еще до того, как они вырастут до уровня катастрофы.

Кроме перечисленных задач, финансовый клиринга блок может включать:

Неттинг : для каждого клиента рассчитывается разница межу его денежными требованиями и обязательствами. В основном используется в процентных свопах.
Кредитование участников биржевых торгов или «технический кредит» : в качестве залога могут выступать участвующие в сделке ценные бумаги и другие активы.

Клиринговые корпорации

Биржа полностью контролирует процесс, если клиринговая палата является ее структурным подразделением. Это накладывает ограничения на финансовую и организационную деятельность, например, выполнение всех требований биржевого законодательства и невозможность гарантирования сделок по другим биржам. Клиринговые корпорации позволяют обойти данные проблемы и предоставить клиентам широкий спектр услуг. Корпорации могут быть не только акционерными, но и обществами с частной (ограниченной) ответственностью.

Euroclear. Подключено около 3000 эмитентов из 70 стран. Учитываются сделки по 60 тыс. ценных бумаг.
ICE Clear Europe. Основная специализация: нефтяные деривативы;
Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC). Холдинговая компания, работающая практически со всеми ведущими акциями, казначейскими облигациями и депозитариями.

Законодательное регулирование в РФ

Клиринг относится к лицензируемой сфере, согласно Федерального закона N 7-ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности». В настоящее время как вид профессиональной деятельности регулируется только клиринг на рынке ценных бумаг, включая рынок срочных активов в виде акций, деривативов и фондовых индексов. Новая редакция закона сняла ограничение на совмещение клиринга на срочном рынке и на рынке spot-активов.

Из базовых положений Закона отметим:

функционирование правового института центрального контрагента (пп. 17 п. 1 ст. 2);
минимальный размер собственных средств клиринговой организации − 100 млн. руб.;
обязательное выполнение нормативов ФСФР (ст.8);
запрет на привлечение денежных средств физических лиц во вклады (п. 9 ст. 5).
запрет на участие (для долей более 5 % уставного капитала) юридических лиц с регистрацией на оффшорных территориях, а также физлиц, которые не имеют права быть должностными лицами в органах управления (п. 5 ст. 6);
обязательное лицензирование клиринговой деятельности (ст. 26);
обязательная годовая консолидированная финансовая отчетность в соответствии с МСФО (п.10 ст. 5).

Для гарантийного обеспечения завершения расчетов со стороны клиринговой палаты фондовой биржи данным Законом предусмотрено, что для покрытия операционного долга не может быть наложен арест на имущество, которое учитывается на клиринговом счете, а также не могут ограничиваться операции по клиринговому счету, в том числе и по основаниям, предусмотренным законодательством о налогах и сборах.

Вопросы и ответы по теме

По материалу пока еще не задан ни один вопрос, у вас есть возможность сделать это первым